(電子商務(wù)研究中心訊) 投資要點(diǎn)：
本周行業(yè)動態(tài)：服裝工業(yè)4.0給服裝行業(yè)帶來的巨大變革；《2015-2016紡織服裝電子商務(wù)發(fā)展報(bào)告》發(fā)布。
重要公司公告回顧：龍頭股份公布一季報(bào)；華茂股份公布一季報(bào)；喬治白公布一季報(bào)；雅戈?duì)柟?015年年報(bào)及一季報(bào)；健盛集團(tuán)公布2015年年報(bào)及2016年一季報(bào)；南極電商公布2016年一季報(bào)；森馬服飾公布2016年一季報(bào)；富安娜公布2015年年報(bào)及2016年一季報(bào)；海瀾之家公布2015年年報(bào)及2016年一季報(bào)。
投資機(jī)會推薦：國聯(lián)紡織服裝板塊覆蓋了紡織服裝板塊67家上市公司。整體來看，紡織服裝板塊總體收入增長實(shí)現(xiàn)了正增長(YOY為4.69%)，歸屬于母公司的凈利潤同比增長5.3%，行業(yè)低迷格局有所改善但判斷拐點(diǎn)還尚早。銷售毛利率(29.06%)較去年同比提高了一個百分點(diǎn)，上市公司整體產(chǎn)品偏中高端，因此產(chǎn)品溢價能力較強(qiáng)。
但整體期間費(fèi)用率也有所提升，尤其銷售費(fèi)用率上升幅度較大，導(dǎo)致銷售凈利率基本與去年持平。存貨周轉(zhuǎn)率及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率都呈現(xiàn)逐年下降趨勢，整體行業(yè)還在去庫存的階段。我們把67家上市公司大致分為紡織制造、男裝、家紡、女裝內(nèi)衣、體育休閑以及鞋帽類幾個品類。分品類來看，男裝的表現(xiàn)最為優(yōu)異，主營收入同比增長5.26%，凈利潤同比增長31.89%，凈資產(chǎn)收益率達(dá)到18.91%為近五年最高。相比之下，家紡、鞋帽類及紡織制造仍然承壓，女裝內(nèi)衣相對有一定復(fù)蘇跡象，其中內(nèi)衣類表現(xiàn)更為突出。
全民體育下體育休閑類主營收入端增速明顯，但營業(yè)利潤以及歸屬于母公司凈利潤均出現(xiàn)了負(fù)增長，相比之下港股上市的體育品類表現(xiàn)更為穩(wěn)定。電商類在2015年出現(xiàn)了拐點(diǎn)式的發(fā)展，主營收入和凈利潤均出現(xiàn)了高速增長。重點(diǎn)推薦組合：白馬類繼續(xù)推薦海瀾之家及森馬股份；成長類推薦華孚色紡和南極電商；轉(zhuǎn)型類建議關(guān)注我們早期推薦的浙江富潤。
風(fēng)險(xiǎn)提示：國家經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動風(fēng)險(xiǎn)；市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)(來源：國聯(lián)證券；文/朱樂婷；編選：中國電子商務(wù)研究中心）
